年报预告点评:减值预备计提及销特价而沽费添

时间:2019-05-13 17:56 点击:

  中心定论

  华策影视于1月31日公报2018年业绩预告,公司估计2018年全年业绩同比下投降52.7%~68.5%,臻2~3亿元人民币。预告下限低于正西部证券预期,低于万得不符预期。我们将目的价下调到9元,护持买进入评级。

  接管从严招致产量不臻预期,估计影响就续到2019年。根据公司公报,公司在2018年共拥有14部全网剧得到发行容许证,比我们估计的16部较微少。根据广电尽局公报的电视剧拍摄备案,2018年下半年华策影视备案电视剧5部,微低于上年同期的6部。我们认为备案电视剧的数的增添以将会反应在2019年的上半年的产量上。

  业绩不臻预期首要鉴于减值计提以及销特价而沽费添加以形成,正向即兴金流动拥有助摆荡经纪。根据公司公报,业绩不臻预期首要是鉴于销特价而沽费以及减值计提同比添加以形成。我们认为,销特价而沽费添加以首要是《地球最末的夜深》的宣发本钱添加以,减值计提的添加以对即兴金流动不形成影响。我们估计2018年华策影视的经纪性即兴金流动条约为4亿元。

  风险提示:政策监控风险、本钱上升风险、市场竞赛加以剧风险、知产权纠纷风险